和刘强东在内蒙古把酒言欢缺乏十天
，一把手刚推出“兄弟携手共创未来”洋河群众光瓶酒的洋河公司董事长张联东 ，就已悄然离任 。张联 近来
，东惋洋河股份发布公告，惜离宣告五年前走马就任的一把手董事长张联东正式离任 ，完全道别洋河 。洋河 五年前 ，张联张联东以革新者的东惋身份敞开了洋河的“二次创业” ，并提出了“双名酒 、惜离多品牌
、一把手多品类 、洋河全途径”战略 ，张联目的东惋完结洋河“十四五”开展方针 。 为此 ，惜离张联东和全新的洋河办理层进行了一些列安排架构革新，推出了职工持股方案
，并对股东推出了更丰盛的股权鼓舞，把戏频出 ，必然让洋河从头巨大 。 历经数年调整 ，2023年前的洋河从头杀回商场前三
，再成白酒探花 ，张联东也收成了很多赞誉。 不过 ，五年来
，这位没有太多酒企办理阅历的掌舵者 ，仍是没能完全改变洋河高端品牌构建缺乏的前史难题，由此
，产品的结构性窘迫也让洋河添加势能减退
，如此大趋势下 ，洋河市值逐步跌落 ，商场位置也开端边缘化
。 正如一个个从低到高的音符彼此串联
，终究才干组成了一首完好的闭幕曲 ：这些年洋河崎岖动摇的效果 ，或许也在很大程度上 ，决议了张联东2020年的风景就任与现在的悄然脱离
，终究一起构成这位革新者在洋河年月的终章 。 一、就任与脱离
。 近来
，原定任期至2027年任期满张联东，提早两年与洋河股份挥手道别，一举辞去公司董事会董事 、董事长等职务。 面子 ，是洋河股份对这位在位五年掌舵者的终究点评
。公告中 ，洋河股份表明 ，张联东在公司任职期间 ，恪尽职守 、勤勉尽责，在生产运营 、商场营销 、品牌质量等方面勇于创新 。 回忆张联东洋河五年，功劳和惋惜共存
：这些年洋河崎岖动摇的效果 ，或许也在很大程度上
，决议了张联东2020年的风景就任与现在的悄然脱离
。 曩昔多年 ，从一家区域酒企走向全国 ，洋河成为了江苏业界一颗冉冉上升的新星。可高速开展过程中扎手的问题往往如影随形 ，革新也成为洋河开展进程中的常态 。 2012年
，洋河内部革新行之有效
，市值一度超五粮液 ，剑指茅台 。可到了2016年后，洋河增速变慢
，特别在2019-2020两年
，洋河营收增速接连缩水 ，净赢利体现转负 。 彼时，受任于危险之际的张联东，虽然生平没有太多酒企办理工作的阅历 ，可仍是在2020年火速就任 ，展开了雷厉风行的革新
。 张联东掌舵洋河股份前期
，环绕洋河产品
、品牌 、技能 、途径进行了一系列调整。 到了2021年，张联东更是决断喊出洋河要“二次创业”
，热情与干劲感染了商场
，再加上“双名酒
、多品牌 、多品类”开展战略逐步落地 ，所以 ，洋河2021-2023几年间 ，归母净赢利稳步添加 ，从75.08亿提至100.2亿 ，年复合添加率到达15.5% 。 革新让洋河焕然一新 ，商场和言论的赞誉也铺面而来
。2021年，张联东成功中选"2021十大经济年度人物”，风头一时无两。 但是
，当革新步入深水区 ，添加势能阑珊 ，更多结构性的对立开端闪现 。 特别在近两年 ，白酒职业现已翻天覆地
：当下
，在职业大盘体现低迷 、头部酒企敏捷分解的存量竞赛中 ，赢利往往收归了头部酒企高端爆款单品
，此刻，洋河在持久竞赛里高端品牌构建缺乏的缝隙，也被逐步拉大 。 2023年开端 ，阅历了张联东雷厉风行革新的洋河，现已难扭局势。这一年
，洋河添加势能进一步衰退 ，成为前五酒企中唯一营收、净赢利增幅仅个位数 ，销量增幅为负的企业 。 到了2024年 ，状况没有好转
，洋河的营收添加转负，前史上初次同比下滑13%至289亿 ，归母净赢利则同比下滑超三成至67亿
。至此
，洋河在规划上被泸州老窖 、山西汾酒反超 ，与茅台的营收距离拉大至千亿级 ，白酒探花名号不再。 此消彼长的竞赛 ，职业位置的撤退
，逐步阻滞的洋河
，也让张联东掌握洋河多年后变得被迫 ，股东大会上开端一再致歉 。 二 、省内多了一个强敌
。 2023年洋河股东大会上 ，面临当代缘的步步紧逼
，就有股东尖利提问 ：“为何近些年江苏省内很多人 ，从本来喝洋河改喝当代缘了 ？”
。 张联东其时表明 ：“假如江苏省内商场都做欠好 ，咱们内部就要反思，现在公司内部现已在做一些研讨和调整。” 。 为什么股东们要近乎盛气凌人地提问 ？ 原因在于
，江苏省内商场是洋河多年来无可争议的根本盘 。可跟着当代缘的强势兴起
，洋河江苏根基现已不稳
。 2019年到2023年
，洋河在江苏省内营收复合添加率为6.9%
。同期，当代缘增速超19%。两者在江苏省内营收距离 ，也从18年的3.5倍缩小到23年的1.5倍，距离缩小到50亿 。到了2024年 ，当代缘在江苏省内营收
，已到达同期洋河的83% ，简直平起平坐 。 而且 ，2024年 ，为洋河奉献超45%的江苏省内商场 ，营收还同比削减11.43% 。 如此一来
，当代缘在江苏对洋河简直极限“偷家”，这对一向致力于稳固全国三强的洋河来说 ，正让这家企业堕入一种位置的降级 。 放眼全国商场
，2024年的洋河省外营收也相同呈现双位数下滑 ，同比削减14.35%至155亿
，毛利率同比削减3.35个百分点至73.72%
。从这点上说
，洋河 “以价换量”战略 ，好像在全国区域扩展中因小失大 。 以价换量没能扩展规划
，更是同步影响了洋河净赢利的体现 ：2024年 ，洋河净利率同比削减7.15个百分点至23.09% ，在A股前十的上市白酒企业中
，排名倒数第二 。 值得注意的是
，近些年洋河营收赢利虽然双双下滑 ，可这家公司的分红力度却在节节攀升
：例如，2023年
，洋河股份拟现金分红70.2亿 ，分红份额提高至70% ，较2022年同期（60%）进一步提高。 而且
，依照彼时办理层的方案 ，2024-2026年每年分红不低于70亿元 ，分红率超70%。 可洋河的高分红方案 ，或许没有取得投资者们更多的认可 。当下 ，洋河股份市值已缺乏千亿 ，相较2021巅峰市值3759亿
，现已大幅缩水
。 特别到了最新的2025年一季度
，洋河股份营收110.66亿，同比下滑31.92% ，净赢利36.37亿 ，同比下滑39.93%，在A股五家头部白酒公司中 ，洋河营收倒数第二 ，净赢利倒数榜首 。 如此效果体现
，或许也成为了决议张联东去留一次决议性调查 。 三 、走向高端
，效果怎么
？ 时刻回到2021年2月 ，彼时张联东刚接棒洋河董事长 ，一时神采飞扬。 就任不久 ，他就提出“十四五倍增方案” ，方针是2025年营收打破500亿元 ，并推进洋河从“规划导向”向“质量+文明”转型
。彼时 ，洋河以253.5亿元营收稳居职业第三 。 为了鼓舞与鼓舞安排建设，张联东掌舵洋河股份半年后
，就推出了职工持股方案，以求重金鼓舞 ，提高安排活跃度
。 可在张联东掌管洋河的五年里
，洋河高端品牌构建始终是一道前史性难题 。 近些年，白酒职业剧烈改变 ，现已从量价齐升转向量减价升 ，职业会集 、揉捏 、分解 ，次高端及二线以下白酒公司越发承压
，高端化现已成为头部酒企的赢利中心和中心根本盘 。 曩昔多年 ，洋河推出品类极多 ，擅长打“酒海”战术 。曩昔数年
，支撑洋河高添加的主打产品 ，多为海之蓝 、天之蓝等中端产品 ，品牌形象相对固化
，顾客对洋河品牌定位认知带有成见 ，从低打高成为洋河一大难点 。 可直到张联东离任 ，洋河的高端系列仍未真实构成持久牢靠的爆品 ，去真实拉动营收
：不管是洋河梦之蓝M9 ，仍是梦之蓝手艺版 ，以及双沟的头牌苏酒等高端产品 ，洋河在高端白酒商场影响力仍旧有限。 例如 ，2006年就被洋河高端化寄予厚望的梦之蓝M9
，十多年商场挑选查验后
，这款官方指导价1999元高端白酒 ，却在2025年淘宝618期间 ，百亿补助价已跌至741元 。 加上 ，曩昔长时间当下洋河虽有海之蓝 、天之蓝、洋河大曲等看似丰厚的产品矩阵 ，可产品结构的相对涣散
，资源难以会集于某一中心单品 ，或许也晦气爆款聚集 ，反而添加了商场推广和办理难度 ，而且简单呈现内部产品间的竞赛和内讧
。 如此大布景下，当茅台 、五粮液靠品牌溢价将吨价拉升至204.73万元与51.32万元时
，洋河仍停留在20.31万元/吨的价格水平。 从前 ，张联东曾表明
：“洋河股份的效果中包办大头的依然是中端产品 ，真实的高端线没有商场话语权
。”
。 可值得注意的是 ，近期，洋河办理层谈及对未来开展走势时 ，仍在持续“坚持开瓶为王 ，杰出消费特点”等表述，连续了性价比至上的惯性 ，某种程度上 ，并未深层谈及品牌高端构建的中心出题 。 此外，在洋河本具有产品优势的中低端商场 ，也从2021年后，职业竞赛压力变大 。包含山西汾酒、五粮液 、泸州老窖等高端品牌 ，开端由高打低
，侵入洋河内地 。 高端产品开展不畅 ，为了规划又只能退让于中低端商场
，这也直接影响了洋河从2023-2024年，毛利率由75.25%下滑至73.16% ，跌幅在规划前五白酒股中最高 。同年 ，2024年 ，洋河中高档和一般两大品类营收也双双下滑。 甚至到了近期
，或许并未改变思路的张联东，还在本年6月22日
，在洋河大曲高线光瓶酒战略发布会上 ，发布了定价为59元的洋河大曲高线光瓶酒，力求与京东战略协作，达到中低端酒品再次包围 。 可当洋河仍痴迷全网品牌向下 、调性持续下沉的时 ，一纸关乎洋河未来开展的严重人事变动 ，也让这场由张联东主导的革新戛但是止 。 四、经销商出题一体双面 。 曩昔数年
，洋河欠好卖 ，压力最大的不仅是张联东
，还有洋河数以千计的经销商
。 在品牌由低打高的进程中，洋河高端品牌溢价构建缺乏 ，简直现已成为留传的前史问题 ，这也摇动了洋河中心的供销系统 。 与其他酒企打通线上 、线下途径 ，力主多元出售不同的是
，洋河近些年的出售仍由下流经销商掌控 。多年来 ，经销商途径能为洋河奉献超90%营收，直到2024年 ，洋河经销商数量仍高达8866家 ，为前五酒企榜首
。 洋河倚重的经销系统 ，曾协助这家公司在21世纪初一举从江苏打向全国 ，上演了一幕幕“洋河奇观” 。可洋河过于倚重的经销商系统 ，也在近些年尾大不掉 。 而且 ，这支为洋河奉献丰功伟绩的经销商部队 ，日子现已开端欠好过
，获取的出售额和赢利与头部酒企距离变大
。在2024年，洋河经销商的年均出售额约314.17万元/家 ，较上年下滑13.85% 。比照职业其他龙头
，2024年茅台经销商年均出售额约4262.06万元/家 、五粮液为1313.34万元/家 、山西汾酒为736.57万元/家 、泸州老窖为1655.84万元/家，具有极大差异 。 一般来说，头部酒企一般为先款后货 ，酒企的合同负债越高
，意味着酒企没有交给的货品越多
，经销商的打款积极性越强
。 可洋河经销商终端的出售不顺 ，也让经销商的打款志愿也在削弱
，“拍桌子”解约经销商持续变多
，难承资金周转压力的经销商打款志愿也在削弱 。2021年到2024年 ，洋河合同负债由158.05亿大幅降至103.44亿 。 据此前报导
，洋河的经销商曾表明，洋河为了完结10%以上的营收添加使命 ，会将货品压在经销商手上 。压力袭来 ，不少洋河经销商终究只能无法挑选解约 。 酒越欠好卖 ，经销商就越不愿意压货打款 ，越不打款酒企营收增速越低 ，就越会给经销商压力 ：如此不良性循环效果下
，无疑加快了洋河经销商的密布“拆伙” 。 2020至2022年，洋河经销商解约数量分别为2300家
、2600家
、1799家，约占总量的20%-30% 。值得注意的是 ，2023年起，洋河不再发表经销商详细增减状况 ，可据相关报导，2023年洋河解约经销商数量约为2000家左右。 经销商大规划活动，也让洋河在2023年度效果阐明会上
，不得不站出回应 ：“省外经销商筛选率相对较高的原因在于 ，跟着企业开展
，部分小型经销商不满足公司高质量添加的需求 ，自动退出；省内经销商多为陪同洋河持续添加的经销商 ，对公司运营理念较为认可，所以筛选率低。”。 更早之前的2022年 ，洋河股份经销商大会上
，张联东曾表明 ：“让洋河的经销商成为这个职业最令人羡慕的经销商” 。可在2023年 ，洋河经销商问题或许并未得到缓解 。 所以 ，张联东在洋河2023年股东大会上 ，则谈到：“经销商系统存在小而多
、老而弱的问题 ，这个系统不调整是不可的 。” 。 值得注意的是 ，2024年 ，洋河股份销量下降 ，库存上升 ，存货周转天数从805天升至898天 ，添加93天，在头部酒企中增幅较为明显，相较之下茅台 、五粮液仅添加22天与15天 。 五 、“最大问题在咱们办理层这儿 。”。 本年2025年6月12日，洋河股东大会上
，张联东直抒己见到 ：“最大问题在咱们办理层这儿 。” 。 五年曩昔，张联东的五年开展之约却随同一纸公告 ，成为前史
。 现在，在洋河股份公司官网领导简介中
，张联东的相关信息已被撤下 ，取而代之的是洋河酒厂股份有限公司（苏酒集团）新任党委书记顾宇的任职信息 。 值得注意的是 ，洋河近期甚至更长时刻段内
，现已呈现一系列人事变动
。本年6月底 ，曾被称为洋河股份未来接班人的杨卫国
，也被免去了洋河股份董事等职位 。 前后缺乏20天，洋河就有两位中心人员相继脱离 ，这好像预示着洋河持续革新的决计 ：可从2022年以来大略计算
，洋河股份已至少阅历了七次中心办理层的调集 。 谁会是下一个“张联东” ？ 特别声明：本文为协作媒体授权专栏转载
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